紐約原糖于2018年8月下觸9.91美分見(jiàn)底，隨后10月受到印度蟲(chóng)災消息刺激大幅反彈最高至14.24美分，此后陷入了連續13個(gè)月的低位橫盤(pán)整理，至今多根技術(shù)均線(xiàn)已聚攏，并且價(jià)格已連續3周收在一組均線(xiàn)上方。對于等待數月的投機者而言，似乎已嗅到了做多的機會(huì )，下面我們捋一捋國際食糖基本面和食糖市場(chǎng)正在發(fā)生的一些改變?？傮w來(lái)看，本榨季全球供應缺口預估遭上調，倫敦、紐約市場(chǎng)結構發(fā)生轉變，現貨升水上漲等都顯示出國際糖市正迎來(lái)重要轉折點(diǎn)。

我們先來(lái)看看印度。目前印度是影響榨季供給的主要變量之一，因而成了市場(chǎng)焦點(diǎn)。生產(chǎn)方面，印度糖業(yè)協(xié)會(huì )ISMA數據顯示，到11月底全國食糖產(chǎn)量為188.5萬(wàn)噸，同比下降了54%。產(chǎn)量下降主要是由于馬邦糖廠(chǎng)推遲開(kāi)榨，截至上月末該邦只有43家糖廠(chǎng)開(kāi)榨，產(chǎn)糖6.7萬(wàn)噸，同比減少了182.2萬(wàn)噸。估產(chǎn)方面，進(jìn)入四季度已遭到多家機構下調，上月初印度糖業(yè)協(xié)會(huì )將預估值從2820萬(wàn)噸下調至2685萬(wàn)噸，當地評級機構ICRA將預估值下調到了2600萬(wàn)噸，也使得市場(chǎng)對于印度估產(chǎn)的普遍預期也下降了。出口方面，印度糖業(yè)協(xié)會(huì )消息，截至11月中本榨季印度已對外發(fā)出了20萬(wàn)噸糖，截至11月末已簽訂了150萬(wàn)噸出口合同。Kingsman報告談到，四季度印度原糖出口價(jià)格低于市場(chǎng)預估的13.50美分/磅?？傊?，印度估產(chǎn)進(jìn)一步下調的同時(shí)，推遲開(kāi)榨和加快出口減輕了國際和本國的短期供應壓力。

泰國是另一個(gè)正在影響榨季供應的主變量，首家糖廠(chǎng)已于1日開(kāi)榨。今年由于受到干旱天氣影響，泰國很可能減產(chǎn)，上榨季榨蔗量為1.31億噸，機構對于本榨季榨蔗量的預估最低有1億噸，普遍預估為1.1億—1.2億噸之間。泰國是全球第二大食糖出口國，現貨市場(chǎng)上的大量交易完全是受到泰國產(chǎn)量大小的驅動(dòng)。今年截至10月底，泰國出口原糖同比減少了約30萬(wàn)噸，出口精煉糖同比減少了約49萬(wàn)噸，已明顯好于8月底的情況?？傊?，泰國減產(chǎn)的具體情況牽動(dòng)著(zhù)現貨貿易商的神經(jīng)。

墨西哥和美國本榨季也預估減產(chǎn)，11月北美極寒天氣影響了美國甜菜收割，導致美國農業(yè)部將本國估產(chǎn)削減了50萬(wàn)噸，美國因此提高了8.3460萬(wàn)噸墨西哥精煉糖配額。墨西哥也預計減產(chǎn)，官方預估減產(chǎn)10%至578萬(wàn)噸，這些將共同導致墨西哥沒(méi)有多余的精煉糖出口國際市場(chǎng)，上榨季有13.3萬(wàn)噸流向了國際市場(chǎng)。歐洲方面，上榨季歐盟凈進(jìn)口食糖28萬(wàn)噸，本榨季食糖產(chǎn)量進(jìn)一步下滑，機構預估其凈進(jìn)口量將略擴大。

11月底國際糖業(yè)組織ISO將2018/2019榨季全球食糖供應缺口預估從此前的476萬(wàn)噸上調到了612萬(wàn)噸。由此可見(jiàn)，國際食糖基本面最近在發(fā)生好轉，食糖市場(chǎng)正在發(fā)生著(zhù)一些改變。期貨市場(chǎng)上，倫敦白糖合約間的遠月升水出現顯著(zhù)下降，紐約原糖市場(chǎng)結構也在走平?，F貨市場(chǎng)上，12月4日泰國進(jìn)行了第三輪B配額招標，3—5月船期的中標價(jià)格比10月9日舉行的第二輪招標高了28點(diǎn)。同時(shí)，泰國、巴西原糖出口升水最近也在上升。這些現貨市場(chǎng)表現反映出，國際現貨貿易流正在改善。

因而，從全球食糖基本面、期現貨市場(chǎng)表現來(lái)看，低位振蕩了1年多的國際糖市正迎來(lái)重要轉折點(diǎn)，成功向上突破11—13美分振蕩區間已指日可待。雖然市場(chǎng)仍顧忌巴西糖商套保，但最近雷亞爾大幅貶值使得巴西食糖出口價(jià)格已經(jīng)回到了2017年5月以來(lái)的高點(diǎn)，目前在高套保壓力之下，紐約原糖仍然能站穩并小幅走高，正反映出此次價(jià)格上攻驅動(dòng)強勁。因此，近期在國內白糖交易機會(huì )不明顯的情況下，建議投資者可嘗試做多ICE11號原糖期貨。

轉自：期貨日報