近期白糖主力2101合約進(jìn)行了3次向上沖擊，但每次沖擊到5200上方，便很快的回落下來(lái)；5200關(guān)口的壓力較大，而從小趨勢上看，白糖仍然具備多頭動(dòng)能，維持偏強狀態(tài)，后市白糖還能再漲一漲嗎？能否站穩5200沖擊更高的價(jià)位呢？

新榨季暫未來(lái)臨，純銷(xiāo)售期國產(chǎn)糖庫存持續減少

   隨著(zhù)食糖中秋備貨基本接近尾聲，主產(chǎn)區報價(jià)上調至5300-5470元/噸區間，國內期現價(jià)格同步上漲，8月上下旬現貨成交均有放量，廣西白糖現貨成交指數本月運行區間為5191-5344，月環(huán)比+2.95%。主產(chǎn)區部分集團出現停售現象，現貨走貨氛圍較好，量?jì)r(jià)齊升。今日南華一級報價(jià)5390-5410元/噸，東糖5420-5450元/噸，糖廠(chǎng)報價(jià)有所下調，約10-20元/噸。南寧5470元/噸，柳州5430-5440元/噸，小幅回落10元/噸。

   從榨季時(shí)間上來(lái)看，每年的9月份到次年的4月份，是我國甜菜糖和甘蔗糖榨季生產(chǎn)階段，以甘蔗糖為主的廣西產(chǎn)區，榨季主要時(shí)間為9月份至次年4月份，當前時(shí)間正處于國內白糖的純銷(xiāo)售期，工業(yè)庫存也降到了低位；5月底工業(yè)庫存與去年同期持平，6底工業(yè)庫存同比增加17.15萬(wàn)噸，7月底工業(yè)庫存同比增加26.34萬(wàn)噸，國產(chǎn)糖庫存邊際壓力持續增大。

    隨著(zhù)19/20榨季尾聲臨近，加上8月現貨走貨速度的加快，國產(chǎn)糖庫存所剩不多。雖然處于純銷(xiāo)售期，工業(yè)庫存逐步消化，但每年這幾個(gè)月都是進(jìn)口量最大的時(shí)候，因此食糖的進(jìn)口量也是擾動(dòng)白糖期貨價(jià)格波動(dòng)的關(guān)鍵變量之一。

7月份白糖進(jìn)口量意外減少，但后續到港量壓力依然很大

   據近期海關(guān)總署的數據顯示，2020年7月份我國食糖進(jìn)口量為31萬(wàn)噸，環(huán)比減少10萬(wàn)噸，同比減少13萬(wàn)噸，進(jìn)口量低于市場(chǎng)預期；2020年1-7月我國累計進(jìn)口糖155萬(wàn)噸，同比增加5萬(wàn)噸。在5.22之后關(guān)稅降低之后，市場(chǎng)一度認為白糖的進(jìn)口量將會(huì )大幅度的增加，而6月份的進(jìn)口量數據也一度強化了市場(chǎng)的預期，2020年6月份我國進(jìn)口糖41萬(wàn)噸，同比增長(cháng)27萬(wàn)噸。

   2020年上半年（1-6月份）我國累計進(jìn)口糖124萬(wàn)噸，同比增長(cháng)18萬(wàn)噸。有貿易機構預計中國今年進(jìn)口將達到500萬(wàn)噸以上，中國很可能成為最大的白糖進(jìn)口消費國。在市場(chǎng)一致認為7月份白糖進(jìn)口量將繼續大增的背景下，數據突然的減少讓市場(chǎng)預期落空，從而對盤(pán)面也造成了一定支撐作用。

    雖然7月份進(jìn)口量減少，但是從6月份開(kāi)始，巴西就一直在增大食糖的出口量，出口到我國的食糖量也在同步增大。食糖在巴西裝船后要經(jīng)過(guò)45天的海上運輸才能抵達我國港口，從時(shí)間上來(lái)推算，7月份進(jìn)口量對應的是4月15-5月15之間的裝船量，而關(guān)稅降低是在5.22之后。

    從巴西發(fā)往中國的數據來(lái)看，5月份之后出口量明顯增加，據巴西糖業(yè)協(xié)會(huì )Unica透露，6月份巴西出口到中國的食糖為24萬(wàn)噸，環(huán)比暴增479%，7月份對中國的總發(fā)運量40.5萬(wàn)噸，2020年8月1日-24日，巴西對全球食糖裝運數量為222.49萬(wàn)噸，較8月20日201.21萬(wàn)噸增加21.28萬(wàn)噸；巴西對中國裝船數量為62.08萬(wàn)噸。

    從不斷增大的轉船數據可以了解到，未來(lái)9-10月份進(jìn)口食糖到港量將開(kāi)始陡增，或給盤(pán)面帶來(lái)壓力。而近期白糖上行，受7月份進(jìn)口量減小以及旺季消費預期的支撐，或會(huì )繼續小幅上行。

   綜合來(lái)看，國內近兩月處于白糖消費的旺季，只要庫存走低順暢，價(jià)格上漲也算正常。但5.22之后，巴西對發(fā)往中國的裝船量不斷加大，預計9-10份白糖上方依然存在較大壓力；

   從需求旺季來(lái)看，后期元旦春節備貨行情是01合約最主要的消費支撐，新榨季產(chǎn)量變化以及糖廠(chǎng)的挺價(jià)意愿成為國內市場(chǎng)的關(guān)鍵。白糖短期繼續看小漲，中期關(guān)注高位承壓走空的機會(huì )。

轉自《農產(chǎn)品期貨網(wǎng)》