基本面：

外盤(pán)原糖方面，此前地緣政治促發(fā)原油大幅波動(dòng)，使得乙醇價(jià)格上漲利于糖價(jià)，原油價(jià)格今年大漲，本年度巴西乙醇需求增加15%，制醇率達到歷史新高水平，但乙醇庫存或依舊偏緊，預計下一年度巴西制糖率依舊維持新低水平。近期公布各國的生產(chǎn)進(jìn)度整體偏慢，泰國、印度、墨西哥、菲律賓等國壓榨進(jìn)度普遍同比下降，巴西糖廠(chǎng)套保進(jìn)度整體落后于往年，根據圣保羅咨詢(xún)機構Archer消息，目前糖廠(chǎng)已套保2020/21年度預計出口量的35%，近期隨著(zhù)雷亞爾與原糖價(jià)格均走強，糖廠(chǎng)套保進(jìn)度有所加快。中期印度出口窗口（13.5美分/磅）預計依舊打開(kāi)，糖價(jià)上方壓力在于巴西乙醇折算糖價(jià)（當前水平在15美分/磅左右）?；谑袌?chǎng)對2019-20榨季市場(chǎng)缺口的預期，基金空頭回補目前持有一定量的凈多單。

國內來(lái)看，甘蔗單產(chǎn)下降，但出糖率明顯提升，12月國內產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，強勁的需求刺激現貨需求，糖廠(chǎng)惜售情況下現貨跟隨盤(pán)面偏強。1月6日，中糖協(xié)在京召開(kāi)專(zhuān)題會(huì )議，聽(tīng)取了反走私辦公室2019年工作匯報及2020年工作計劃。反走私工作取得良好效果，通過(guò)高壓嚴打，極力打擊了走私犯罪團伙，2019年1-12月全國海關(guān)緝私部門(mén)供立案83起，案值14億元，涉嫌偷逃稅款近10億元，預計2020年走私嚴打的趨勢仍將維持，這將使得國內新榨季糖的消費提供一定增長(cháng)空間，整個(gè)榨季仍然維持相對偏緊的狀態(tài)。

在這樣的態(tài)勢下，盡管進(jìn)入銷(xiāo)糖旺季末尾，糖價(jià)依舊維持相對偏強狀態(tài)，節后需求或出現短暫季節性偏淡，糖廠(chǎng)銷(xiāo)糖心態(tài)對市場(chǎng)供需節奏的影響依舊較大，糖價(jià)容易在上半年總體維持較強態(tài)勢。

國內方面：

鄭商所倉單10753，增240。

現貨價(jià)格：

現貨5830，成交一般。

技術(shù)面：

白糖指數在趨勢線(xiàn)上方，結構上，增倉往上突破前期高點(diǎn)，不過(guò)繼續拉漲的動(dòng)力不足，下跌的動(dòng)力不足。

總結：

多頭主力減倉。期貨跟現貨持平。技術(shù)上，白糖指數在趨勢線(xiàn)的上方。國內白糖陸續開(kāi)榨，新塘已經(jīng)上市，嚴打走私糖以及美糖大漲，推動(dòng)國內糖價(jià)走高。目前鄭糖套保已經(jīng)有利潤，多空增倉，分歧加大。國儲仍有700萬(wàn)噸白糖。近期漲幅快，技術(shù)上成多頭走勢。但由于漲幅大，減倉，白糖短線(xiàn)有望陷入震蕩。

轉自：銀河期貨